财务报表分析

导读:趋势百分比是横向分析的一种,进行趋势分析来回答,1998$1828448561997$1670144641996$1506539,纵向分析,横向分析强调的是一个项目在一段时间内的变化,没有哪一种单一的财务分析技术能够提供一个企业完整的画面,另外一种分析企业的方法是纵向分析,财务报表的纵向分析揭示各报表项目和一个指定的基准项目值之间的关系,这样该报表的其他各项目值以其与基准项目值相比较所得的百分

财务报表分析

长期债务???????????????? 负债总额???????????????

股东权益

普通股????????????????? 实收资本溢价?????????????? 外币折算调整?????????????? 留存收益???????????????? 减库藏股成本?????????????? 股东权益总额?????????????

*担保,保证之类。

1364 8696

219 1075 (622) 12540 (5636) 7576 $16272

1279 7758

108 544 (533) 10950 (3850) 7219 $14977

85 938 11 531 (89) 1590 (1786) 357 $1295

6.6 12.1

102.8 97.6 (16.7) 14.5 (46.4) 4.9 8.6%

止步思考

指出Bristol-Myers Squibb公司1998年收益表上比1997年增长百分比最大的项目。随着Bristol-Myers Squibb公司进入1999年及以后年度,该项目对公司来说是不是非常重要?请做出解释。

答案:

专项费用从1997年到1998年增长了100%,从0增加到8亿美元。该项目非常重要,因为金额巨大,而且将来有不确定性。

趋势百分比

趋势百分比是横向分析的一种。趋势指出企业发展的方向。销售额在五年内是如何变动

的?毛利表现出的趋势是什么?这些问题可通过对有代表性期间,例如最近五年或十年,进行趋势分析来回答。为了评价一家公司,我们要考察的不仅仅是一个两年或三年的短期间,而要比这个长。

计算趋势百分比时,先要选择一个基准年份,该年度的数值设定等于100%。以后年度的数值用该数值和基准数值相比较所得百分比表示。在计算趋势百分比时,用以后年度的每个项目的数值除以基准年度相应项目的数值:

任一年$

趋势% =

基准年$

Bristol-Myers Squibb公司在下面列示了过去六个年度的销售额、已售商品成本和销售毛利:

(单位:百万) 销售净额??? 已售商品成本?

1998 $18284 4856 1997 $16701 4464 1996 $15065 3965 1995 $13767 3637 1994 $11984 3122 1993 $11413 3029 销售毛利??? 13428 12237 11100 10130 8862 8384 我们希望五年期的趋势分析从1994年开始。基准年度是1993年。计算销售净额的趋势百分比时,用每年的销售净额除以1993年的金额,114.13亿美元。计算已售商品成本的趋势百分比时,用每年的已售商品成本除以30.29亿美元(基准年的金额)。计算销售毛利的趋势百分比时,用83.84亿美元作为基准金额。趋势百分比的计算结果如下所示(1993年,基准年=100%):

销售净额??? 已售商品成本? 销售毛利??? 1998 160% 160 160 1997 146% 147 146 1996 132% 131 132 1995 121% 120 121 1994 105% 103 106 1993 100% 100 100 ——检查点13-2

Bristol-Myers Squibb公司的销售额、已售商品成本和销售毛利在五年内几乎以相同的比率上升。

纵向分析

横向分析强调的是一个项目在一段时间内的变化。但是,没有哪一种单一的财务分析技术能够提供一个企业完整的画面。另外一种分析企业的方法是纵向分析。

财务报表的纵向分析揭示各报表项目和一个指定的基准项目值之间的关系,该基准项目值被认为是100%。这样该报表的其他各项目值以其与基准项目值相比较所得的百分比表示。例如,收益表做纵向分析时,销售净额通常作为基准项目。假设在通常条件下,一家公司的销售毛利是销售净额的70%。销售毛利下降为销售净额的60%可能导致公司遭受亏损。管理当局、投资者和债权人在看到销售毛利下降时,都会非常警惕。图表13-4列示了对Bristol-Myers Squibb公司收益表的纵向分析,各项目以其与销售净额相比较所得的百分比表示。在这种情况下,

收益表各项目

纵向分析% =

销售净额

所以,例如,1998年已售产品成本的纵向分析百分比等于26.6%($4856/$18284=0.266)。图表13-5列示了对Bristol-Myers Squibb公司资产负债表的纵向分析,各项目以其与资产总额相比较所得的百分比表示。——检查点13-3

对Bristol-Myers Squibb公司收益表的纵向分析(图表13-4)没有发现不寻常的关系。销售毛利的百分比在1998年有所增长,但是由于专项费用,净收益占销售额的百分比下降了。

图表13-4 比较收益表——纵向分析

Bristol-Myers Squibb公司 比较收益表(已改动)

年度止于12月31日,1998年和1997年

(美元单位:百万)

销售净额???????????????? 已售商品成本?????????????? 销售毛利???????????????? 经营费用:

营销、推销和行政管理????????? 广告和产品促销???????????? 研究和开发?????????????? 专项费用??????????????? 重组准备??????????????? 其他????????????????? 所得税前收益?????????????? 预提所得税??????????????? 净收益?????????????????

1998 金额 百分比 $18284 100.0% 4856 26.6 13428

4418 2312 1577 800 201 (148) 4268 1127 $3141

73.4

24.2 12.6 8.6 4.4 1.1 (0.8) 23.3 6.1 17.2%

1997 金额 百分比 $16701 100.0% 4464 26.7 12237

4173 2241 1385 — 225 (269) 4482 1277 $3205

73.3

25.0 13.4 8.3 — 1.3 (1.5) 26.8 7.6 19.2%

对Bristol-Myers Squibb公司资产负债表的纵向分析(图表13-5)也没有得出令人惊奇的发现。流动资产和流动负债占资产总额的百分比在1998年都有所增加。唯一的坏消息是产品责任负债的增加。

图表13-5 比较资产负债表——纵向分析

Bristol-Myers Squibb公司 比较资产负债表(已改动) 12月31日,1998年和1997年

(美元单位:百万)

资产

流动资产:

现金及其等价物????????????? 定期存款和有价证券??????????? 应收账款,净额????????????? 存货?????????????????? 预付费用???????????????? 流动资产总额????????????? 地产、厂房和设备——净值???????? 保险可收回金额????????????? 商誉?????????????????? 其他资产????????????????

1998 1997 金额 百分比 金额 百分比 $2244 13.8% $1456 100.0% 285 1.8 338 2.3 3190 19.6 2973 19.9 1873 11.5 1799 12.0 1190 7.3 1170 7.8 8782 4429 523 1587 951

54.0 27.2 3.2 9.8 5.8

7736 4156 619 1625 841 $14977

51.7 27.7 4.1 10.9 5.6 100.0%

$16272 100.0%

负债

流动负债:

短期借款???????????????? 应付账款???????????????? 应付费用???????????????? 应付美国及国外所得税?????????? 产品责任*???????????????? 流动负债总额????????????? 其他负债???????????????? 长期债务???????????????? 负债总额???????????????

股东权益

普通股????????????????? 实收资本溢价?????????????? 外币折算调整?????????????? 留存收益???????????????? 减库藏股成本?????????????? 股东权益总额?????????????

$482 1380 2302 750 877 5791 1541 1364 8696

219 1075 (622) 12540 (5636) 7576

3.0% 8.5 14.1 4.6 5.4 35.6 9.5 8.3 53.4

1.3 6.6 (3.8) 77.1 (34.6) 46.6

$543 1017 1939 865 668 5032 1447 1279 7758

108 544 (533) 10950 (3850) 7219 $14977

3.6% 6.8 12.9 5.8 4.5 33.6 9.7 8.5 51.8

0.7 3.6 (3.5) 73.1 (25.7) 48.2 100.0%

$16272 100.0%

尽管有这些可能发生的诉讼,Bristol-Myers Squibb公司的财务状况仍旧相当良好。例如,流动比率为1.52(87.82亿美元/57.91亿美元)。公司只有很少的长期负债,留存受益(经营产生的利润)到目前为止是公司最大的融资来源。

共同比报表

图表13-4和13-5中的百分比可以拿出来作为一张只报告百分比(没有美元金额)的报表单独列示。这样的一张报表称为是一张共同比报表。

在共同比收益表上,各个项目被表示成其与销售净额相比较所得的百分比。销售净额就是联系收益表其他金额的共同比。在资产负债表中,资产总额或者说负债和股东权益总额作为共同比。共同比报表便于比较不同的公司,因为它们的金额都表示成了百分比。

共同比报表可能会指出你需要采取的正确措施。图表13-6是从图表13-5中截取出来的对流动资产的共同比分析。图表13-6表明现金在每年年底都占资产总额的一个相当高的比例。应收账款占资产总额的比例基本持平。什么会导致应收账款增加呢?Bristol-Myers Squibb公司可能了放松对应收账款的收款,该政策会导致现金短缺。如果这样,公司应该加强对应收账款的催收。公司通过调控现金头寸和应收账款的收款可以避免现金短缺。共同比报表为这项措施提供了非常有用的信息。

止步思考

计算下列收益表的共同比百分比:

销售净额??????????????? 已售商品成本????????????? 销售毛利??????????????? 经营费用??????????????? 经营收益??????????????? 所得税???????????????? 净收益????????????????

$150000 60000 90000 40000 50000 15000 $35000

答案:

销售净额??????????????? 已售商品成本????????????? 销售毛利??????????????? 经营费用??????????????? 经营收益??????????????? 所得税???????????????? 净收益????????????????

图表13-6 流动资产的共同比分析

100% 40 60 27 33 10 23%

(=$150000÷$150000) (=$60000÷$150000) (=$90000÷$150000) (=$40000÷$150000) (=$50000÷$150000) (=$15000÷$150000) (=$35000÷$150000)

Bristol-Myers Squibb公司 流动资产的共同比分析 12月31日,1998年和1997年

流动资产:

现金及其等价物?????????????????? 定期存款和有价证券???????????????? 应收账款,净额?????????????????? 存货??????????????????????? 预付费用????????????????????? 流动资产总额?????????????????? 长期资产?????????????????????? 资产总额??????????????????????

13.8% 1.8 19.6 11.5 7.3 54.0 46.0 100.0%

占总资产的百分比 1998

9.7% 2.3 19.9 12.0 7.8 51.7 48.3 100.0% 1997

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